證監會在5月時提出《有關修訂專業投資者制度及客戶協議規定的諮詢文件的建議》，引起了業界的關注，故立法會財經事務委員會在本人強烈要求下，終在本周二（16日）舉行了一場公聽會，讓業界有機會公開表達他們的憂慮。
而證監會今次提出的修訂，要求合約條款要完全符合監管守則的合適性規定，主要是因為在金融海嘯和雷曼事件後，很多銀行銷售，如ELN, Accumulator 等場外衍生產品，衍生大量法律訴訟，不少受損失的客戶受制於合約，未能提出索償。
證監難為了券商
我認同證監會想透過修訂，加強投資者在大上大落的金融市場上的保障，出發點是好的。可是，目前本港證券市場的大幅波動，是因為衍生產品產生的投機行為所造成，如果將加強投資者保障的所有責任都推到券商身上，要求券商確保產品適合投資者，才可以推介，否則便要為推介了所謂不合適產品所造成的損失，作出賠償和承擔法律責任，顯然並不公道。
以目前市場經常出現開市升百多二百多點，收巿時又跌幾百點的忽上忽落格局，券商如何判斷客戶是否合適入市？又如剛巧某中資股集團最高主事人被翻舊帳，捲入貪腐案疑雲，令全系股價急挫，如券商剛巧在事前作出推介，是否也要負上責任？而且，大部分的客戶在巿場上有幾十年或相當豐富的投資經驗，難道券商也要為他們來個投資合適性評估？
如證監的建議得以落實，券商或經紀一旦推介客戶作出某項投資，統統要作出合適性評估，包括客戶承受風險能力，等於為券商製造難題；故公聽會當日，新民黨主席葉劉淑儀也公開質疑證監的做法，是否每作一項買賣也要做合適性評估，並不謀而合的，跟我一同指出，這項新的規定，無疑就是要逼中小券行結業、冚旗。何況，這樣做無疑逼使小投資者轉而購買基金單位。
Ｃ組經紀已大減
問題的癥結就在於一旦實行文件建議，把「合適性規定納入客戶協議內」，以及客戶協議不應載有與《操守準則》抵觸的條款，極可能會因而產生道德風險的問題，鼓勵客戶輸打贏要，在有所捐失的時候，動輒向券商索償。
事實上，自從1997年回歸以來，港股市值從當時的約４萬億港元，大幅上升到目前的約20萬億元，可是本地C組經紀的市場佔有率卻從原來的佔三分一，大跌到目前的僅餘約一成。在港經營超過40年的老字號、實力雄厚的景福證券，更將在本月底自動交牌結業，足證整個行業，在監管日嚴、交投疏落及佣金割喉成風之下，經營與日維艱。
故我希望證監會新任中介團體監察及發牌部執行董事施哲宏 (James Shipton) 會履行其當日在會上所作的承諾，即對是否實施新規定持開放態度，或是願意採納本人和部分業界的建議，把新規定只適用於場外金融產品。因為在港交所上巿的金融產品，其風險都是有限的。亦唯有如此，才可避免證監的建議成為中小券行背上的最後一根稻草，把他們擠掉壓垮，趕上絕路。
(刊於 經濟通)