港鐵(00066)近月為社會上了「沉重的」一課，不單止其承建的高鐵項目要大幅延期令全個香港社會付上代價；其處理事件的手法、過程，每一個環節都是上市公司企業管治的極佳反面教材。這個可能要用上百億元買回來的教訓，何其昂貴！
非常昂貴的教訓
港鐵事件可謂烏龍百出，不過本人想集中看看有關行政總裁韋達誠不獲讀約的事件是否有違《上市規則》一事。
先回帶看看整個過程：港鐵在爆出高鐵延誤事件之後，公司主席錢果豐於５月８日舉行的股東大會上，表示行政總裁韋達誠在去年續任時，已表明2015年完成合約將不會再續任，港鐵亦會舉行全球招聘，惟需要一段時間才可完成；因港鐵董事局於去年已經了解其不續約的意向，其後有傳媒質疑事件是否涉及違反《上市規則》中有關「股價敏感資料」披露而大興問罪之師。港鐵一直否認韋達誠不續約是屬於股價敏感消息或內幕消息，事隔五日即5月13日重發韋達誠不續約的上市公司通告。
難為敏感定分界？
何謂股價敏感資料？根據主板和創業板的上市規則，如有涉及上市公司的資料，這些資料可合理預期會重大影響股份的買賣及價格、必須讓各方及公眾人士評估集團狀況，以及避免公司證券買賣出現虛假市場的情況，就需要「盡早」公布。而根據港交所(00388) 所指，涉及公司盈利狀況、關連交易、核數師約滿前免任、「行政總裁呈辭」等等，都是屬於股價敏感資料，而當局亦不能通項指明哪些是敏感、哪些是不敏感，最終還是要由公司董事局來判斷。
那韋達誠事件是敏感還是不敏感？我個人認為是非常「踩界」的事件。行政總裁並非終身聘約，是有限期的，而從來沒有任何人會認為，行政總裁一定會在合約期後續約留任。韋達誠今次並不是自己呈辭，亦不是因為高鐵事件可能要讓港鐵背付一筆為數不少的賠償而「跳車」，可能稱不上是股價敏感資料，港鐵亦有千百個理由解釋為何這不是股價敏感資料，但既然公司董事局認為韋達誠的離任是如此「芝麻綠豆」不影響股價，那為何不早早向外公布呢？這些都是管理層怎講也講不通的。
證監應主動關注
要記著，港鐵前身地鐵在2000年上市之後，翌年就已經成為恆指成分股，一直至今。既然是一間由港府作為大股東、涉及全港市民大眾利益的大企業，在公司資料披露之上需更加透明，不應只著眼於「死板」的規條，應該更加人性化、以公眾利益為出發點盡早公布。今次事件或最終被裁定不涉違規，但令人關注如此具代表性的上市公司管治質素有違市民大眾的信任、有違股東所期待。最後，證監會亦應該主動關注事件，最起碼要再一次向所有在港的上市公司就這一
課堂作一個總結：「披露資料不嫌多，最怕錯完又再錯！」
(刊於 經濟通)