梁伯韜是「紅籌之父」，現時也是香港上市商會主席，跟本人交情不淺，更是我非常尊賞的金融人之一，但對於梁先生近日指「香港或淪為二奶市場」及「外判監管」的說法，我就不敢苟同，認為有斟酌餘地。
環顧全球，不少大型跨國企業也會同時在多個市場上市，例如港人最熟悉的滙豐銀行同時在香港和英國上市；又例如渣打銀行，該行本已在英國上市，2001年申請來港第二上市，及後因不少交投轉在香港完成，故把香港的上市地位由「第二」轉為「第一」，與英國並行；另一大型跨國金融股宏利金融，更同時在多倫多、紐約、菲律賓和香港上市。
這等例子說明，接受跨國企業「第二上市」，不等於相關證券市場「次一等」，只是便利企業的業務和融資需要而已。因此，即使香港吸納了大量「第二上市」科技股，也絕不等於香港是「二奶」市場。
再者，當內地放行更多資金來港買股，香港隨時有條件「反客為主」，成為那些「第二上市」科技股的交易重鎮。待本港容許「同股不同權」新股直接在主板作為「第一上市」的監管安排準備就緒，這等先行在香港「第二上市」的科技巨企，把「第一上市」地轉至香港，也未必不會發生。
根據香港的上市規則和監管要求，申請在港「第二上市」的門檻，其實與申請在港「第一上市」相差無幾，只是若干技術條文得到豁免，其餘都要符合香港的上市規則；批出這等豁免，不等於香港把「監管外判」，絕不會影響投資者的保障。
再者，正如我在交予港交所的回應書中所言，所有「同股不同權」股份在港上市，必須加設一系列保障投資者措施，例如說明「同股不同權」何時終結的日落條款、要求企業加入一定比例的獨立非執董、設定「特別權益股」的投票權上限（例如1股最多只能等於N票投票權）等。
同時，我建議只放行已在美國（或其他設有完善司法制度的地區）作「第一上市」的企業在香港主板「第二上市」，而非「中門大開」地讓那些在欠缺投資者保障地區上市的股份，繞道來港「第二上市」。
科技股赴美上市非因「貪方便」
美國上市監管之嚴格、上市門檻之高，與香港其實不相伯仲，在美上市更要面對日後可能出現的「集體訴訟」風險。因此，科技股因「貪方便」而選擇赴美上市之說，其實說不通。阿里巴巴當年也是幾經爭取在港上市不果，始轉投美國集資，而非因為「貪方便」。
事實上，保薦人推介大量科技股赴美上市，並非單純「貪方便」，可能因為投資銀行可以收取更高上市佣金，加上歷史因素使然。美國已形成了科技股的Critical mass（群聚效應），全球主要科技投資資金、分析員、創投基金等，都以美國為基地。
雖然科技股當下在香港未成氣候，但只要香港把握時間改革，以吸引更多規模大如騰訊的科技巨企在主板上市，假以時日，香港也有條件成為中資科技巨企的首選上市地點。同時，中港關係一脈相連，一旦內地放行更多「深滬港通」資金來港投資，以及開通「新股通」激活香港新股市場，全球頂尖科技巨企自會來港集資，因為哪個股市有充裕資金和成交，那個股市就有條件吸引更多大型新股。而且，讓「同股不同權」的跨國巨企放到主板裏上市，讓它們同樣受到證監的嚴謹監管，也是符合國家對金融安全的要求。
放行海外科技股在港「第二上市」，絕非等於香港放棄研究容許「同股不同權」新股直接在港「第一上市」。然而，如要容許「第一上市」，當中涉及訂立大量保障投資者條文，可能需要較多時間討論和立法，故不如「兩條腿走路」，先行放行「第二上市」，同步研究接受「第一上市」的細節。
香港一直未能接納「同股不同權」股份，因香港沒有「集體訴訟」，欠缺完善的投資者保障。然而，如要在港引入「集體訴訟」，這是一個非常漫長和複雜的過程，非短時間可達成。因此，先行接受已在美國（設有「集體訴訟」的市場）「第一上市」的公司在港「第二上市」，是一個緩衝之計，填補當下香港沒有「集體訴訟」的不足。
要加開「創新主板」，涉及漫長的立法和審批程序，動輒數年時間，但創科浪潮已來勢洶洶，等待太久恐會錯失良機。因此，放行「第二上市」是一個緩衝之計，以一個較便捷的方法，抓緊創科新股的集資良機。
香港主板的成就與名聲，是經過數十年長時間累積。即使加開一個上市門檻、監管要求與主板一模一樣的「創新主板」，其歷史角色、聲譽、市場深度、成交額、持份者的認同、流動性和效率等，不可能一朝一夕做到主板的效果。因此，對於頂尖的世界級科技巨企來說，「創新主板」未必是他們的首選，主板上市地位始終較具份量。
雖然不少基金、機構投資者和指數公司，對香港研究容許「同股不同權」新股上市表示憂慮，但只要證監會和港交所同心協力，為投資者加設更多保障措施和條文，並在審批新股的程序上做好嚴格把關，香港金融證券市場定能健康有序，以優質監管和良好營商環境，吸引全球資金來港。
「新股通」勢成港股未來增長動力
世界頂尖科技巨企選擇上市地點，定會「跟着資金走」，哪個市場資金充裕，他們便會往那裏上市。繼「深滬股通」後，中港正積極研究「新股通」，雖然暫未知道開通時間，但只要我們做好迎接「新經濟」新股的準備，一旦「新股通」開車，香港股市便有足夠的資金胃納，配合科技巨企在港集資，香港國際金融中心將有力振翅高飛，繁榮向上。
(刊於 信報)