甲午馬年新春，在此謹祝大家財運亨通，福星高照，馬到功成，發多些新年財。
上次，我在蛇年年尾回顧了過去一年的形勢發展，今次我想趁新年講下新願望。正如我過往多次說過，金融服務業的中小券商，是面對著十分險峻的形勢，因為她們所佔的巿場份額不斷遭到蠶食，而香港這個巿場卻是全方位開放，即是面對的競爭愈來愈大，而監管機構對行業的監管，卻又愈來愈嚴，令中小券商經營環境愈來愈艱辛。
所以，我希望政府和監管當局，要以發展和監管並重作為政策目標，切勿過猶不及，為了追求或迎合所謂國際化標準，而在監管政策上為管而管，不斷推陳出新，從而加重業界的遵從成本，和扼殺業界的生存空間。
調減交易徵費是善意回應
就證監會最新公布調減交易徵費一成及繼續寬免牌照年費兩年，我想誠如證監會主席唐家誠向記者表示，調減交易徵費是象徵意義，但我想這總算是對中小券商生存環境惡劣的一種善意回應，故我是會支持的。
但問題是光靠象徵式的減輕皮費，遠不及為業界鬆綁，把過分監管的地方稍為放寬，讓業界可以掙得多些商機來得實際。如去年上半年，港股交投疏落，令業界的經營面對分艱辛的形勢，除了有十多家中小券商結業以外，連實力雄厚的老牌券商－景福證券也於年中之後光榮結業。尚幸最後一季，新股上巿旺場，令股票巿場的成交額也搞活起來，才令業界扭轉劣勢，得以稍為喘息。
預計今年隨著早前「三中全會」確立內地會進一步改革和開放金融巿場，新股上巿規模仍甚可觀。但偏偏中小券行受制於證監會的財政資源規則的限制，在為客戶提供認購新股上巿融資時，要為此額外備有５％的速動資金。但新股上巿旺場時，一日以至一周多隻新股齊齊上巿，時有發生，若要為客戶作５％資金撥備，只會令資金未及回籠的問題更趨嚴重，難以承接新的商機，間接令強者愈強，弱者愈弱，令巿場發展失去平衡。
勿將法規綁得太死
但其實只要超額認購20倍或以上，對券商提供的融資而言，根本就已不存在甚麼風險的問題，因為超額認購20倍以上，客戶中籤機會率便已大降。何況，客戶本身是要承擔一成的資金，其餘九成由銀行擔保，無理由要券商在這方面再承擔多5%的速動資金「買保險」。故我們不是要求政府或監管當局特別對待，只是要求公平競爭，同時又不會加巿場風險，若監管當局時刻抱著行騎樓底帶鋼盔的心態行事，只會扼殺中小券商商機，未能到兼顧發展與監管之間的平衡。
當然，政府也應著力為本港券商開拓更多商機，如協助我們進軍內地，協助處理大門開了，小門未開的局面，只要是公平競爭，就是我們輸了也不會不服氣，但若因為法規綁得太死，令商機盡失，責任就在政府和監管當局上！
(刊於 經濟通)